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　　在股债“冰火两重天”的市场趋势下，债券基金持续遇冷已有一年之久。Wind统计显示，截至2025年12月31日，在全市场4734只债券型基金中，共有3998只2025年回报率为正，占比约为84%，回报率居前的多为可转债基金或配置了权益类资产的偏债混合型基金。同时，全市场债券型产品的平均回报率约为2.73%，而在2024年全年，这一数据则为4.42%，与前一年相比，债券基金2025年的收益水平近乎“腰斩”。

　　“综合来看，债市稳定性资金减少以及股市对债市的分流都对2026年的债市构成压力，但经济短期迅速再通胀的可能性仍然不高，货币政策整体也依然处于支持状态，因此债市大幅走低的风险也相对有限。继续宽幅震荡、趋势性机会有限可能仍是明年债市的主要特征。”联博基金固收及多资产市场策略负责人骥宇表示，对于投资者而言，在把握波段机会的同时，偏宽松的货币政策和逐步修复的名义增长意味着期限利差仍有走阔基础，而信用债在实体融资需求偏弱和负债端稳定性下降的背景下可能面临扰动增加的风险，中短端的久期策略或更值得投资者关注。